一季度國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉漲，國(guó)內(nèi)丁二烯供應(yīng)減少加上貨源集中出口，對(duì)市場(chǎng)氣氛提振明顯，價(jià)格漲至近兩年高位。然由于國(guó)內(nèi)下游需求跟進(jìn)有限，進(jìn)入3月份市場(chǎng)維持高位震蕩趨勢(shì)，市場(chǎng)持續(xù)上行稍顯乏力。后期來(lái)看，下游產(chǎn)品價(jià)格預(yù)期跟進(jìn)有限，加上供應(yīng)端利好逐漸轉(zhuǎn)弱下，丁二烯價(jià)格或續(xù)漲乏力，二季度或存在一定下行空間。
一季度，國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行，均價(jià)環(huán)比明顯提升。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度丁二烯江浙市場(chǎng)均價(jià)在10280元/噸，環(huán)比提升14.8%。季度內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在8550-11800元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在1月9號(hào)，高點(diǎn)出現(xiàn)在3月18號(hào)。1-2月份市場(chǎng)價(jià)格上行趨勢(shì)明顯，主要是考慮國(guó)內(nèi)丁二烯供應(yīng)量下滑，部分裝置存在計(jì)劃外停車，加上3月份開始國(guó)內(nèi)丁二烯裝置集中檢修，檢修預(yù)期提前消化對(duì)市場(chǎng)氣氛提振明顯。再者就是由于遠(yuǎn)洋貨源因運(yùn)力問題對(duì)亞洲市場(chǎng)補(bǔ)充有限，2月份東南亞部分丁二烯裝置臨時(shí)停車，韓國(guó)及中國(guó)臺(tái)灣部分下游廠家存在一定現(xiàn)貨采買需求。國(guó)內(nèi)丁二烯資源批量商談出口，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨可售量明顯減少，美金走勢(shì)偏強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提振明顯。
2022年以來(lái)，國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)整體維持震蕩上行趨勢(shì)，行情處于疫情低點(diǎn)之后的修復(fù)期。近三年低點(diǎn)在2022年初的4325元/噸，之后在2022年底和2023年6月底走出兩個(gè)低點(diǎn)，價(jià)格分別在6450元/噸和6000元/噸。三年高點(diǎn)在2022年年中和2024年3月中下旬，價(jià)格分別在12800元/噸和11850元/噸。2024年一季度價(jià)格高低端運(yùn)行區(qū)間在8925-11850元/噸區(qū)間，整體位于三年高點(diǎn)。
2024年一季度，丁二烯內(nèi)外盤價(jià)格同步上漲，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，首先外盤價(jià)格早于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上漲，其次3月中旬之后，外盤價(jià)格高于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格。在內(nèi)外盤價(jià)差影響下，一方面外盤價(jià)格走高對(duì)谷內(nèi)市場(chǎng)提振較為明顯，另一方面出口套利窗口打開，國(guó)內(nèi)商家自2月份開始積極商談出口，市場(chǎng)消息聽聞5月份交付貨源成交價(jià)格達(dá)到1450美元/噸FOB中國(guó)。
下游需求不足拖累消費(fèi)
近年來(lái)，丁二烯下游的順丁橡膠、丁苯橡膠行業(yè)產(chǎn)能均有小幅增量。2023年丁二烯主要下游消費(fèi)量在358.48萬(wàn)噸左右，環(huán)比增幅10.50%。尤其丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物(ABS)行業(yè)2023年度消費(fèi)量由此前的不足50萬(wàn)噸增長(zhǎng)至88萬(wàn)噸左右，2023年環(huán)比增幅達(dá)33.19%，并在2023年躍居丁二烯下游第二大消費(fèi)領(lǐng)域。
2023年，丁二烯主要下游行業(yè)利潤(rùn)整體表現(xiàn)為先漲后跌，9月以后產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)逐步向上游轉(zhuǎn)移。根據(jù)上下游產(chǎn)品主流牌號(hào)及主要代表價(jià)格數(shù)據(jù)核算，截至2023年12月底，ABS行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)近半年倒掛且幅度不斷加深，甚至部分時(shí)間點(diǎn)單噸利潤(rùn)倒掛幅度高達(dá)千元左右，難以支撐丁二烯行情繼續(xù)上行。合成橡膠行業(yè)則結(jié)束了自2023年6月份以來(lái)的高利潤(rùn)狀態(tài)，11月開始呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)。
受產(chǎn)品自身盈利能力差別影響，丁二烯主要下游產(chǎn)品產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)。由于ABS快速擴(kuò)能帶來(lái)的供求關(guān)系轉(zhuǎn)變較為明顯，行業(yè)利潤(rùn)長(zhǎng)期承壓，產(chǎn)能利用率下滑至75%以下。整體來(lái)看，隨著下游行業(yè)產(chǎn)能利用率逐步下降，下游行業(yè)對(duì)原料丁二烯的消費(fèi)量也隨之下降。
二季度供應(yīng)支撐逐漸轉(zhuǎn)弱，丁二烯價(jià)格續(xù)漲壓力大
二季度來(lái)看，國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)價(jià)格或維持高位下滑趨勢(shì)，供應(yīng)端對(duì)價(jià)格支撐較一季度或轉(zhuǎn)弱，同時(shí)下游產(chǎn)品價(jià)格跟進(jìn)有限下，對(duì)丁二烯價(jià)格影響或有所放大。
供應(yīng)端來(lái)看，二季度國(guó)內(nèi)丁二烯裝置檢修數(shù)量減少，4月中盛虹及遼陽(yáng)丁二烯裝置重啟，季度內(nèi)還有浙石化2#、中科煉化、衛(wèi)星石化、上海石化及燕山石化各一套、華錦、獨(dú)山子石化丁二烯裝置檢修，整體來(lái)看裝置檢修損失量較一季度有所減少。且三季度來(lái)看，裝置檢修力度繼續(xù)下滑，季度內(nèi)檢修預(yù)期對(duì)市場(chǎng)提振力度或明顯遜色于一季度。新裝置方面，二季度內(nèi)山東金誠(chéng)石化10萬(wàn)噸丁二烯裝置或存在產(chǎn)出預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)貨流通量將存在一定補(bǔ)充。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端對(duì)價(jià)格支撐較一季度或減弱。
需求方面來(lái)看，二季度內(nèi)下游裝置計(jì)劃內(nèi)檢修裝置數(shù)量亦不多，合成膠方面，二季度國(guó)產(chǎn)丁苯橡膠裝置僅李長(zhǎng)榮（惠州）6月底停車檢修7天附近，部分一季度降負(fù)生產(chǎn)的丁苯橡膠裝置在二季度或有恢復(fù)正常運(yùn)行的計(jì)劃。預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)丁苯橡膠產(chǎn)量或較一季度提升1.28%。順丁橡膠方面，整體裝置檢修數(shù)量較一季度明顯減少，且傳化合成材料12萬(wàn)噸新裝置預(yù)期6月份計(jì)劃投產(chǎn)，整體二季度產(chǎn)量或有所提升。合成膠供應(yīng)端增量或?qū)е聝r(jià)格上漲仍承壓，但是隨著需求端增量，亦或?qū)Χ《﹥r(jià)格下端存在一定支撐。
進(jìn)出口方面，目前5月份貨源出口商談仍持續(xù)，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或仍存一定提振。但是6月份隨著部分遠(yuǎn)洋貨源到港，加上東南亞部分前期停車裝置或存在重啟預(yù)期，出口因素對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提振力度較一季度或有所轉(zhuǎn)弱。外盤價(jià)格延續(xù)高位下，丁二烯進(jìn)口貨源數(shù)量或仍維持合約為主，難對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存在有效補(bǔ)充。
綜合來(lái)看，二季度國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)利好支撐較一季度或?qū)⒂兴D(zhuǎn)弱，價(jià)格高位存在下行預(yù)期。但是在進(jìn)口貨源補(bǔ)充有限加上需求量或有一定恢復(fù)預(yù)期下，丁二烯價(jià)格下探空間或受限。考慮目前丁二烯價(jià)格水平，預(yù)計(jì)二季度整體均價(jià)水平或略高于一季度。
文章來(lái)源： 中國(guó)化工報(bào)，隆眾資訊官方號(hào)，卓創(chuàng)資訊橡膠產(chǎn)業(yè)觀察
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一季度，國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行，均價(jià)環(huán)比明顯提升。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度丁二烯江浙市場(chǎng)均價(jià)在10280元/噸，環(huán)比提升14.8%。季度內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在8550-11800元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在1月9號(hào)，高點(diǎn)出現(xiàn)在3月18號(hào)。1-2月份市場(chǎng)價(jià)格上行趨勢(shì)明顯，主要是考慮國(guó)內(nèi)丁二烯供應(yīng)量下滑，部分裝置存在計(jì)劃外停車，加上3月份開始國(guó)內(nèi)丁二烯裝置集中檢修，檢修預(yù)期提前消化對(duì)市場(chǎng)氣氛提振明顯。再者就是由于遠(yuǎn)洋貨源因運(yùn)力問題對(duì)亞洲市場(chǎng)補(bǔ)充有限，2月份東南亞部分丁二烯裝置臨時(shí)停車，韓國(guó)及中國(guó)臺(tái)灣部分下游廠家存在一定現(xiàn)貨采買需求。國(guó)內(nèi)丁二烯資源批量商談出口，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨可售量明顯減少，美金走勢(shì)偏強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提振明顯。
2022年以來(lái)，國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)整體維持震蕩上行趨勢(shì)，行情處于疫情低點(diǎn)之后的修復(fù)期。近三年低點(diǎn)在2022年初的4325元/噸，之后在2022年底和2023年6月底走出兩個(gè)低點(diǎn)，價(jià)格分別在6450元/噸和6000元/噸。三年高點(diǎn)在2022年年中和2024年3月中下旬，價(jià)格分別在12800元/噸和11850元/噸。2024年一季度價(jià)格高低端運(yùn)行區(qū)間在8925-11850元/噸區(qū)間，整體位于三年高點(diǎn)。
2024年一季度，丁二烯內(nèi)外盤價(jià)格同步上漲，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，首先外盤價(jià)格早于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上漲，其次3月中旬之后，外盤價(jià)格高于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格。在內(nèi)外盤價(jià)差影響下，一方面外盤價(jià)格走高對(duì)谷內(nèi)市場(chǎng)提振較為明顯，另一方面出口套利窗口打開，國(guó)內(nèi)商家自2月份開始積極商談出口，市場(chǎng)消息聽聞5月份交付貨源成交價(jià)格達(dá)到1450美元/噸FOB中國(guó)。
回望2024年一季度的丁二烯市場(chǎng)情況，供應(yīng)面及外盤的拉動(dòng)力量較為明顯，價(jià)格一路走高的過程中，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)長(zhǎng)期集中在上游，下游承壓明顯。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，丁二烯理論毛利自去年二季度的負(fù)值逐步走高，截至今年一季度，單噸毛利達(dá)到三千元以上。但相反的，主要下游產(chǎn)品利潤(rùn)逐步被壓縮，ABS產(chǎn)品理論毛利維持了自2023年8月份以來(lái)的倒掛局面。2024年一季度，丁二烯價(jià)格高位，下游合成橡膠利潤(rùn)承壓明顯，產(chǎn)品理論毛利亦逐步走向倒掛。
下游需求不足拖累消費(fèi)
近年來(lái)，丁二烯下游的順丁橡膠、丁苯橡膠行業(yè)產(chǎn)能均有小幅增量。2023年丁二烯主要下游消費(fèi)量在358.48萬(wàn)噸左右，環(huán)比增幅10.50%。尤其丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物(ABS)行業(yè)2023年度消費(fèi)量由此前的不足50萬(wàn)噸增長(zhǎng)至88萬(wàn)噸左右，2023年環(huán)比增幅達(dá)33.19%，并在2023年躍居丁二烯下游第二大消費(fèi)領(lǐng)域。
2023年，丁二烯主要下游行業(yè)利潤(rùn)整體表現(xiàn)為先漲后跌，9月以后產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)逐步向上游轉(zhuǎn)移。根據(jù)上下游產(chǎn)品主流牌號(hào)及主要代表價(jià)格數(shù)據(jù)核算，截至2023年12月底，ABS行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)近半年倒掛且幅度不斷加深，甚至部分時(shí)間點(diǎn)單噸利潤(rùn)倒掛幅度高達(dá)千元左右，難以支撐丁二烯行情繼續(xù)上行。合成橡膠行業(yè)則結(jié)束了自2023年6月份以來(lái)的高利潤(rùn)狀態(tài)，11月開始呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)。
受產(chǎn)品自身盈利能力差別影響，丁二烯主要下游產(chǎn)品產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)。由于ABS快速擴(kuò)能帶來(lái)的供求關(guān)系轉(zhuǎn)變較為明顯，行業(yè)利潤(rùn)長(zhǎng)期承壓，產(chǎn)能利用率下滑至75%以下。整體來(lái)看，隨著下游行業(yè)產(chǎn)能利用率逐步下降，下游行業(yè)對(duì)原料丁二烯的消費(fèi)量也隨之下降。
二季度供應(yīng)支撐逐漸轉(zhuǎn)弱，丁二烯價(jià)格續(xù)漲壓力大
二季度來(lái)看，國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)價(jià)格或維持高位下滑趨勢(shì)，供應(yīng)端對(duì)價(jià)格支撐較一季度或轉(zhuǎn)弱，同時(shí)下游產(chǎn)品價(jià)格跟進(jìn)有限下，對(duì)丁二烯價(jià)格影響或有所放大。
供應(yīng)端來(lái)看，二季度國(guó)內(nèi)丁二烯裝置檢修數(shù)量減少，4月中盛虹及遼陽(yáng)丁二烯裝置重啟，季度內(nèi)還有浙石化2#、中科煉化、衛(wèi)星石化、上海石化及燕山石化各一套、華錦、獨(dú)山子石化丁二烯裝置檢修，整體來(lái)看裝置檢修損失量較一季度有所減少。且三季度來(lái)看，裝置檢修力度繼續(xù)下滑，季度內(nèi)檢修預(yù)期對(duì)市場(chǎng)提振力度或明顯遜色于一季度。新裝置方面，二季度內(nèi)山東金誠(chéng)石化10萬(wàn)噸丁二烯裝置或存在產(chǎn)出預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)貨流通量將存在一定補(bǔ)充。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端對(duì)價(jià)格支撐較一季度或減弱。
需求方面來(lái)看，二季度內(nèi)下游裝置計(jì)劃內(nèi)檢修裝置數(shù)量亦不多，合成膠方面，二季度國(guó)產(chǎn)丁苯橡膠裝置僅李長(zhǎng)榮（惠州）6月底停車檢修7天附近，部分一季度降負(fù)生產(chǎn)的丁苯橡膠裝置在二季度或有恢復(fù)正常運(yùn)行的計(jì)劃。預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)丁苯橡膠產(chǎn)量或較一季度提升1.28%。順丁橡膠方面，整體裝置檢修數(shù)量較一季度明顯減少，且傳化合成材料12萬(wàn)噸新裝置預(yù)期6月份計(jì)劃投產(chǎn)，整體二季度產(chǎn)量或有所提升。合成膠供應(yīng)端增量或?qū)е聝r(jià)格上漲仍承壓，但是隨著需求端增量，亦或?qū)Χ《﹥r(jià)格下端存在一定支撐。
進(jìn)出口方面，目前5月份貨源出口商談仍持續(xù)，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或仍存一定提振。但是6月份隨著部分遠(yuǎn)洋貨源到港，加上東南亞部分前期停車裝置或存在重啟預(yù)期，出口因素對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提振力度較一季度或有所轉(zhuǎn)弱。外盤價(jià)格延續(xù)高位下，丁二烯進(jìn)口貨源數(shù)量或仍維持合約為主，難對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存在有效補(bǔ)充。
綜合來(lái)看，二季度國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)利好支撐較一季度或?qū)⒂兴D(zhuǎn)弱，價(jià)格高位存在下行預(yù)期。但是在進(jìn)口貨源補(bǔ)充有限加上需求量或有一定恢復(fù)預(yù)期下，丁二烯價(jià)格下探空間或受限。考慮目前丁二烯價(jià)格水平，預(yù)計(jì)二季度整體均價(jià)水平或略高于一季度。
文章來(lái)源： 中國(guó)化工報(bào)，隆眾資訊官方號(hào)，卓創(chuàng)資訊橡膠產(chǎn)業(yè)觀察
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